欧博abg太平洋:给予璞泰来买入评级

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发布时间:2024-05-28 08:27

太平洋证券股份有限公司刘强,谭甘露近期对璞泰来进行研究并发布了研究报告《璞泰来2024Q1业绩点评:Q1净利润环比提升,欧博abg新技术落地加速》,本报告对璞泰来给出买入评级,当前股价为15.88元。

  璞泰来(603659)

  事件:公司发布2024年一季报,2024年Q1公司实现营业收入30.34亿,同比-17.97,环比-16.93%;实现归母净利润4.45亿,同比-36.64%,环比+57.35%。

  Q1净利润环比提升,负极存货减值计提完成。公司Q1归母净利润环比+57%,我们认为主要原因在于Q4计提减值较多,Q1减值大幅减少。我们估计:1)公司Q1负极出货约3.1万吨,算上减值计提盈亏平衡;2)涂覆隔膜出货约13亿平,单平盈利0.2元。我们预计公司全年负极出货20万吨,单吨盈利Q2有望回升、全年有望达到0.2万元。我们预计公司涂覆隔膜全年出货有望达到70亿平,单平盈利0.2元;3)负极、隔膜价格趋于稳定,2024年将不会有大额的存货减值计提。

  硅基负极产能建设加速,复合集流体有望率先实现批量出货。新技术方面,公司于2023年7月设立安徽紫宸,启动年产1.2万吨硅基负极材料(单体)的项目建设,计划2025年开始逐步分期投产。复合集流体方面,复合铝箔目前已实现小批量生产,且已向消费类客户形成订单,公司将加快完成复合铜箔、复合铝箔量产线建设和下游客户认证拓展,争取实现复合集流体千万㎡级别的批量出货。

  投资建议:考虑行业竞争加剧,我们下调盈利预测,预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为159.02/204.92/297.14亿元,同比增长3.66%/28.86%/45.01%;归母净利润分别24.75/36.44/53.88亿元,同比增长29.50%/47.21%/47.87%。对应EPS分别1.16/1.70/2.52元。当前股价对应PE15.22/10.34/6.99。维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧、下游需求不及预期、海外及新业务发展不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券陈宇超研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.13%,其预测2024年度归属净利润为盈利26.09亿,根据现价换算的预测PE为13.42。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级10家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为35.83。

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