欧博太平洋:给予威迈斯买入评级

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发布时间:2024-05-12 22:05

太平洋证券股份有限公司刘强 , 梁必果 , 钟欣材近期对威迈斯进行研究并发布了研究报告《威迈斯深度报告:车载电源领风骚,欧博800V+ 出海开新潮》,本报告对威迈斯给出买入评级,当前股价为 33.2 元。

威迈斯 ( 688612 )

报告摘要

1、新能源汽车电力电子领军企业,市场排名领先。威迈斯主要从事新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务,主要产品包括车载电源的车载充电机、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品,电驱系统的电机控制器、电驱总成,以及液冷充电桩模块等。公司产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的竞争力,根据 NE Times 数据,公司连年位居车载电源第三方供应商市场份额第一,2021/2022/2023 年市占率为 28%/33%/33%。

2、公司客户覆盖范围广,800V+ 出海打开成长空间。公司下游客户覆盖范围广,主要供应客户有小鹏、理想、合众、零跑、上汽、吉利、奇瑞、长安等知名企业,同时公司不断开拓海外客户,与跨国知名汽车集团 Stellantis 建立深度合作关系,公司在主流客户车载电源供货普遍为一供。公司 800V 车载集成电源产品已获得小鹏汽车、理想汽车、岚图汽车等客户的定点,此外,Stellantis 集团计划在 2024 年推出标致 3008、标致 5008、雪铁龙 e-C3、菲亚特 e600 等 18 款纯电动汽车,公司在 Stellantis 新定点份额超 70%,800V+ 出海为公司打开新成长空间。

3、电驱产品、液冷充电模块贡献收入增量。公司电驱系列包括电机控制器、电驱三合一总成产品和电驱多合一总成产品,均实现了量产出货,已取得上汽、通用、长城、三一重机等企业的定点,实现了 " 电源 + 电驱 " 电驱多合一总成产品的量产出货。同时,公司开发了支持 40kW 快速充电的液冷充电桩模块,2022 年取得理想汽车等知名整车厂的定点合作项目。4、盈利预测与投资建议:我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 74/93/114 亿元,归母净利润分别为 6.4/8.1/10.2 亿元,对应 EPS 分别为 1.52/1.93/2.42 元 / 股。我们认为公司作为车载电源龙头企业,有望充分受益于 800V 和出海,首次覆盖,给予 " 买入 " 评级。

风险提示:原材料价格波动风险,下游需求不及预期,海外政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为 79.78%,其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.57 亿,根据现价换算的预测 PE 为 21.2。

最新盈利预测明细如下:

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级,买入评级 5 家,增持评级 1 家;过去 90 天内机构目标均价为 41.71。

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